券商研报认为，由于刊行价差不大，若思量沪伦两地之间买卖业务成本、外汇远期成本等因素，两地无风险套利空间较小

　　作为沪伦通第二单，6月22日中国太保的GDR(全球存托凭据)在伦交所正式上市，证券代码为：CPIC。中国太保正式成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。

　　截至伦敦时间6月22日14:02，太保GDR买卖业务代价为18.05美元/份，较刊行价上涨2.56%。

　　股价平稳

　　沪伦通是指上交所与伦交所互联互通的机制。切合条件的两地上市公司，可以刊行GDR并在对方市场上市买卖业务。

　　此前，伦敦时间6月17日上午9时(北京时间6月17日下战书16时)，太保GDR已在伦交所开始附条件买卖业务，期间投资者买卖业务的GDR以正式在伦交所上市为交割条件条件。6月22日在伦交所正式上市之日起，投资者买卖业务的GDR交割不附条件条件。

　　作为沪伦通第二单，太保GDR充实考量了华泰证券上市经验，定价折价较少。太保此次刊行GDR的终极代价为17.6美元/份，由于每份GDR代表5股太保A股，对应每股新股代价为3.52美元(约24.9元人民币)。

　　太保GDR自6月17日挂牌买卖业务以来，股价总体比力平稳，略有上涨。太保A股收盘价较6月17日涨1.3%至27.88元。太保H股收盘价亦从6月17日的每股21.300港元微升至6月22日的21.350港元。

　　光大证券研报认为，太保GDR刊行价差不大，若思量沪伦两地之间的买卖业务成本、外汇远期成本、资金成本低，无风险套利空间较小。瑞再作为基石投资者认购了28.08%的GDR，且原则上受限于3年的禁售期。这显著缓解了GDR转换A股解禁后短期内的抛售压力，进一步减轻了GDR刊行对股价的压力。

　　该分析认为，预计转换A股解禁时，太保A股代价与GDR代价在10月20日解禁期满时应当靠近无套利空间。相较于华泰证券，中国太保GDR刊行时与A股价差较小，因此A股代价下行压力也较小。

　　最高可募资

　　19.92亿美元

　　太保本次刊行的GDR数目约1.03亿份，所代表的基础证券A股股票为5.14亿股，召募资金总额为18.106亿美元。如果行使超额配售权，本次太保合计刊行GDR不凌驾约1.13亿份，其代表的新增基础证券为不凌驾约5.66亿股的A股股票，召募资金总额为19.916亿美元(约140.9亿元人民币)。

　　根据境内相干羁系划定，本次刊行的GDR预计自2020年6月22日(伦敦时间)至2020年10月19日(伦敦时间)不得转换为A股股票。兑回限定期满后，GDR可以兑回为A股并在上交所出售。

　　本次GDR刊行前，太保总股本为90.62亿股。刊行完成后、超额配售权行使前，太保总股本变更为约95.76亿股。

　　建立于1991年的中国太保，来岁将步入“而立之年”。中国太保历经2007年(A股)和2009年(H股)上市，以及2012年定增之后，在伦交所上市，是太保在资本市场又一紧张举措。

　　借助沪伦通平台刊行GDR，太保希望进一步富厚股东组成，提升董事会专业能力，完善公司治理机制。太保集团董事长孔庆伟表示，期待本次GDR的乐成刊行可以或许为太保国际化、专业化、市场化和科技化进程注入正能量，为转型2.0冲刺和未来久远发展提供新引擎。

　　根据规划，太保GDR召募资金用于推进太保国际化结构及增补资本金。详细而言，一方面，将围绕保险主业，择机通过股权投资、互助缔盟及/或吞并收购等方式，逐步发展境外业务；另一方面，搭建海外创新领域投资平台，存眷康健、养老、科技等结构。

（文章来源：证券时报）