油价在已往两个月大幅上涨逾一倍后，目前正面临着一个新的停滞：炼油厂正深陷困境，拖累原油需求苏醒。

　　经济苏醒提振了能源企业的股价，缓解了俄罗斯和沙特等依赖石油的经济体的部门压力。然而炼油企业的利润依然受到压抑，这抑制了原油需求的一个要害来源，并可能阻止油价大幅上涨。

　　炼油商是能源市场上至关紧张的一环，停止疫情的措施打击了运输用制品油的需求，从而削弱了它们的红利能力。原油代价的飙升使该行业的主要投入成本更高，进一步加剧了炼油商的红利压力。

　　伦敦对冲基金Andurand Capital Management LLP的投资总监Pierre Andurand表示，炼油利润率非常疲弱。这也是为什么Andurand预计原油代价将在未来几个月下滑的缘故原由之一。

　　全球主要国度炼油厂现状

　　那么全球炼油厂的处境是不是真的像开头所说的那样——难以维持生计。下面我们就来看看主要国度和地域的炼油商的处境。

　　美国

　　根据EIA数据显示，上周美国炼油厂减产，汽油库存减少至2.57亿桶。 然而，库存仍远高于客岁同期的2.332亿桶，与4月份刚刚凌驾2.63亿的纪录高点相差不大。如下图所示，美国的汽油库存依然处于高位，产能利用率的也远低于正常水平。

　　数据显示，截至6月12日的一周，美国炼油厂的产能为73%，高于4月中旬的68%，但低于一年前的93%。

　　目前，美国炼油厂的日均业务额比5年平均水平低了340万桶。从全球范围来看，理论上炼油产量将在6月后开始大幅上升。根据中断情况，对美国来说，到7月，炼油商的吞吐量应该恢复到天天1500万桶左右。如果这种情况没有产生，那么油价可能会再次下跌。

　　俄罗斯

　　俄罗斯炼油行业的情况也不甚乐观。

　　俄罗斯能源部的数据显示，本年5月，俄罗斯炼油厂的汽油产量降至15年来的最低水平，缘故原由是该国遵守欧佩克+协议减少了原油产量，同时其海内的经济封锁措施减少了燃料需求。

　　俄罗斯上月石油加工量较4月份按日降落7.2%，而部门炼油厂的季候性维修也影响原油加工量和汽油产量。

　　印度

　　相比美国和俄罗斯，印度炼油厂的情况则要乐观一些，在履历了一段时期的低谷后，其海内的炼油厂开始苏醒。

　　印度石油部数据显示，印度炼油厂产能利用率上月开始从4月的低点回升，其时印度汽油和柴油需求据称较上年同期大幅下滑约60%。印度5月炼油产能利用率平均回升至77%，此时印度已经开始放松天下范围内的封锁。

　　印度5月份的炼油厂吞吐量比4月份增长了11%，全部炼油厂上个月统共处置惩罚了1634万吨原油。但与2019年5月相比，印度的炼油厂吞吐量降落了24%。

　　5月份，印度的燃料需求从4月份的低点回升，印度最大的炼油厂和燃料零售商印度石油公司(IOC)开始逐步提振其炼油厂的运营，力争到年底将利用率提高至80%。

　　其他国度的炼油商也在贬价运营。6月第一周，日本工场的平均产能约为78%，而韩国工场目前的产能约为80%至85%。印尼PT Pertamina公司发言人Fajriyah Usman表示，该公司运营的炼油厂目前正顺应需求。

　　值得注意的是，最近几周，亚洲部门地域的炼油厂的苏醒步调要快于西欧。近期，亚洲炼油厂享受到强劲的当地需求，这令该地域的工场保持繁忙，而欧洲和美国的苏醒则滞后。

　　惠誉国际评级表示，只管全球炼油行业都处于差不多相同的困难处境，但欧洲和美国受到的打击可能比亚洲更大。

　　总之，炼油厂的生产放缓意味着减少了对原油的购置，这可能会拖累代价。

　　炼油商面临的两浩劫题

　　对于全球炼油商来说，目前摆在他们眼前的有两浩劫题，一是制品油库存高企；二是利润率低下。这两个问题不解决，它们难以增长生产，原油的需求也难以进一步回升。

　　在疫情打击下，不仅石油库存高企，制品油的库存也处于高位。IEA称，经济互助暨发展组织(OECD)的4月制品油库存数据增长约200万桶/日，到达15.6亿桶；中质馏分油增长最多。

　　5月开端数据显示，美国、日本的原油及油品库存增长，欧洲则呈降落趋势。欧洲5月油品库存减少1030万桶，美国油品库存增长4350万桶。

　　由于近几个月库存大量增长，精炼成油品的利润率受到抑制。欧洲西北部和亚太地域等要害中心的炼油利润甚至转为负值，意味着炼厂是在亏钱生产。

　　其他地域也是云云，比方在新加坡，原油转化为燃料的利润率本年平均为46美分/桶，而2019年为3.49美元/桶，炼油商在5月和6月初有时碰面临巨额亏损。

　　伦敦Energy Aspects有限公司分析师桑德拉奥克塔维亚(Sandra Octavia)表示，虽然制品油需求明显从4月份的低点回升，但目前的苏醒水平还不足以包管炼油厂的产量大幅提高。起首，制品油的高库存需要先被消化，然后利润率才能有所改善，如许才能支持炼油厂提高产能利用率。

　　BPCL的Ramachandran表示，到处都有太多的过剩产物，需求不会很快恢复，他预计未来6个月炼油利润率都不会上升。

（文章来源：金十数据）