7月以来，大盘开启了加速上涨模式，上证指数累计涨幅达12.08%。与此同时，公募权益类基金的整体业绩稍显落寞，仅有不足一成自动偏股基金跑赢大盘。从持仓情况来看，近期银行、券商、地产等热门板块并非公募基金此前的重仓品种，这也在一定水平上解释了公募基金缘何跑输大盘。

　　那么，包括地产、券商、银行等板块的估值修复，究竟能否引领气势气魄切换？部门公募基金的真实看法是，大盘快速上涨体现出了极为乐观的市场情绪，但低估值板块的补涨并非气势气魄切换。有基金司理坦言，短期低估值板块行情有望延续，但拉长时间周期来看，A股终极照旧会回到结构性行情中。

　　偏股基金近期普遍跑输大盘

　　本月以来，上证指数加速上涨步调，累计涨幅达12.08%。7月6日，上证指数更是大涨5.71%，创下近5年最大单日涨幅。随着市场转暖，公募权益类产物的净值也水涨船高。不外，相较于大盘涨幅，自动偏股基金近期的业绩稍显落寞。

　　东方财富Choice数据显示，截至7月6日，自动偏股型基金本月以来平均净值涨幅为4.71%，其中有3485只产物的净值涨幅跑输上证指数，占比凌驾九成。

　　从持仓情况来看，近期排名靠前的基金主要重仓银行、券商、地产等板块，好比，7月6日单日涨幅凌驾8%的基金中有多只名称中带有“金融地产”字样，另有部门产物早在本年一季度末便提早匿伏券商股。以明星基金司理李永兴管理的永赢惠添利机动设置混淆为例，该基金在7月6日净值大涨8.44%。一季报数据显示，李永兴在本年一季度末重仓券商板块，前三大重仓股分别为中信证券、华泰证券和海通证券。

　　不外，上述板块并非公募基金此前抱团的重仓品种，这也在一定水平上解释了近期公募基金缘何跑输大盘指数。7月6日收盘之后，有基金司理已经开始反思。“没有配券商，有点后悔，原来应该可以或许做得更好。”业内一位绩优基金司理称。

　　万家基金总司理助理兼投资研究部总监莫海波表示，在估值差到达极限以后，随着经济基本面逐步企稳，一些与经济周期密切相干的行业，如金融、地产等，将迎来估值修复契机。

　　“尤其对于一些短期的增量资金，现在入场会选择一些性价比力高的品种举行设置，由于一些高估值行业一旦出现颠簸，可能会出现较大幅度回调。”莫海波称。

　　气势气魄切换行情或难延续

　　展望后市，多家公募基金认为，大盘近期的快速拉升体现出市场的乐观情绪，低估值板块会在一段时间内连续补涨，但长期来看，业绩确定或有较大发展空间的品种仍为未来投资的大偏向。

　　上投摩基本金表示，券商地产板块短期飙升，是“低估值补涨+政策催化”的体现。然而低估值板块补涨并非气势气魄切换，只是短暂的气势气魄再平衡。中期来看，A股红利进入上行期，市场整体估值中枢有望抬升。结构上，科技和基建是景气较为确定的偏向。在政策催化的情况下，金融地产具有估值提升空间。消费板块可能会出现分化，业绩确定的部门消费品依然值得存眷。

　　万家基金表示，市场是否会迎来结构性切换，好比周期股涨而科技股跌或消费股跌，主要取决于资金是否富足。如果资金不敷，资金搬迁可能导致消费股或科技股的下跌，但与其基本面关系不大。拉长时间周期来看，万家基金认为周期股上涨是陪同着“中国价值”重估而形成的一次价值恢复的时机，而科技和消费股则有着更大的上涨空间。

（文章来源：上海证券报）