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新华基金：爱惜市场的回调时机

本日A股市场出现较大幅度调解，截至收盘，上证指数下跌4.50%，创业板指数下跌5.93%，两市成交量1.5万亿。行业板块中休闲服务，食品饮料，医药跌幅靠前。

基本面角度，本日公布的2季度经济数据整体较为强劲，但市场预期相对充实，且较强的经济数据反而引发市场对于后续宽松政策延续性的担心。流动性层面，6月陆家嘴论坛，央行钱币政策执行陈诉都差别水平显示了羁系层对于后续钱币政策态度的克制，未来政策的重点将越发聚焦效率和传导。美联储近几周在宽松力度上也大幅削弱，资产欠债表连续数周出现被动紧缩。

市场颠末7月初的急速上涨，估值也快速攀升，截至本日收盘，万得全A市盈率（TTM）21.6倍，创业板市盈率（TTM）73.1倍，分别处在已往10年92%及94%分位点。近期羁系层为市场降温信号较为明显，叠加短期风险的积累，市场出现阶段性调解属于正常征象。

展望后市，新华基金认为，中短期角度，7月市局面临较多不确定性事件，下周科创板大额解禁，市场存在一定调解压力，在风险开释之后，市场有望陪同经济恢复走出结构性行情。重点结构代表中国未来经济转型偏向的科技与消费焦点资产，低估值周期板块或有阶段性估值修复时机，可适当存眷。长期角度，在整个社会投资回报率下行的配景下，中国住民的资产设置结构拐点已经出现，对于权益资产的设置需求不停攀升，未来资金有望通过理财子公司，公募基金等渠道不停流入市场。相比国际，中国拥有全球最大的单一内需市场，同时具备完备的产业门类和工业链条，使得中国市场的抗风险能力能力更强，经济增长无论是在增速照旧韧性上都越发确定，因此对于国际长线资金来说，中国资产的设置价值越发突出，看好A股市场长期的体现。

责任编辑：石秀珍 SF183