投资要点

　　市场回顾：

　　上周沪深300 下跌1.39%收于5262.8，非银金融(申万)下跌0.33%，跑赢大盘1.06 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第19 名。非银金融行业子版块涨跌互现，其中多元金融板块涨幅最大，上涨4.1%；其次是券商板块，下跌0.36%；保险板块则下跌0.77%。个股方面，上周券商板块中光大证券涨幅最大，上涨10.84%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨12.36%；多元金融板块中仁东控股上涨52.25%，涨幅最大。

　　券商：

　　上周沪指震荡下跌收于3501.99，一周下跌0.2%。非银金融指数下跌0.33%，申万券商指数下跌0.36%。就全年来看，沪指上涨0.83%，非银金融行业指数下跌6.74%，相对涨幅为-7.57%。目前券商行业估值为1.78 倍，较2 月底下降。

　　A 股市场上周进入震荡下行期，股票日均成交金额为9,003 亿元，环比下降13.74%。北向资金一周净流出8.36 亿元，交投活跃度持续下降。2 月26 日，新三板转板上市制度正式落地，这意味着新三板挂牌企业转板上市的主要制度已基本落实，转板通道得以打通，新三板市场有望重新活跃。券商新三板业务也将打开新空间，率先布局的券商公司将提前享受政策红利。3 月6 日，中国人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》，修订稿建立了以流动性管理为核心的管理框架，取消发行前备案，强化事中事后管理，从而引导证券公司提高流动性管理能力。同日，美国参议院通过1.9 万亿美元经济救助计划，短期内对市场有一定的正面提振，长期来看将可能引起通胀。如果未来通胀发生而美国仍维持当前的宽松货币政策，可能会引起市场对未来政策大幅收紧的担忧，资产价格的波动可能加剧。A 股将进入年度报告披露的时间节点，2020 年度公司的业绩情况将影响市场未来走向。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

　　风险提示

　　宏观经济增速不及预期

　　股票市场低迷

　　监管政策重大变化

　　疫情发展不确定性

（文章来源：爱建证券）