核心观点

　　一、总体配置：美债扰动未止，北上小幅离场

　　通胀预期不减，美债延续升势，高估值资产继续承压。上周美国10年期国债收益率继续上行，而美联储主席鲍威尔在上周四发表的讲话中表示将维持当前每月1200亿美元的购债计划，且不会调整利率政策直到就业市场进一步改善，不及市场预期，刺激美债长端利率一度突破1.6%；与此同时，美国参议院于上周正式通过1.9万亿美元的经济刺激计划，其中包含了逾万亿美元的居民补贴，进一步推升市场通胀预期，美股科技股大幅受挫。国内方面，前期抱团股继续承压调整，主要宽基指数年内涨幅已悉数回吐，但后续经济持续复苏、通胀回升，企业盈利也将继续改善，随着两会的召开和一季报的陆续披露，未来一个月市场有望再次进入上行窗口。

　　北上小幅流出，配置盘保持稳步加仓。上周北上净流出8.36亿元，南下资金净流入17.05亿元。根据我们对陆股通资金的拆解和估算，北上配置盘本周继续净流入93.06亿元，已连续第18周维持流入，交易盘净流出97.19亿元。配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到807.02亿元和45.90亿元。上周主板和科创板仓位回升，创业板仓位回落，截至3月5日，陆股通主板、创业板、科创板持仓比例分别为87.07%、12.86%以及0.07%。

　　二、行业配置：银行、化工等金融周期板块获集中加仓

　　北上集中加仓银行、化工等金融周期板块。根据我们的估算，上周银行、化工和交通运输行业净流入居前，分别净流入34.26亿元、15.10亿元和8.91亿元；同时食品饮料、家用电器和汽车行业净流出较多，分别净流出14.82亿元、14.70亿元和13.18亿元。

　　从资金性质拆分看，交易盘主要流入银行、通信和房地产行业，分别净流入21.11亿元、3.47亿元和3.47亿元；同时集中流出医药生物、家用电器和电子行业，分别净流出17.22亿元、13.69亿元和12.98亿元；配置盘主要流入电子、化工和银行行业，分别净流入18.05亿元、16.16亿元和13.15亿元；主要流出食品饮料、计算机和公用事业行业，分别净流出17.50亿元、5.99亿元和2.49亿元。

　　银行仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多。从陆股通静态持仓看，食品饮料与医药生物为北上最青睐的板块。前6大重仓行业依次为食品饮料、医药生物、家用电器、银行、电气设备和电子，累计持股比例达到57.08%。从持股市值变动角度看，上周银行、电子和钢铁行业持股市值大幅提升，分别增加72.49亿元、31.68亿元和15.74亿元；同时食品饮料、医药生物和家用电器行业持股市值回落较多，分别减少158.12亿元、110.86亿元和70.58亿元。从持股仓位变动看，上周银行、电子和钢铁行业仓位提升较多，分别提升0.42%、0.24%和0.08%；而食品饮料、医药生物和家用电器行业仓位回落较多，仓位分别下降0.38%、0.27%和0.16%。

　　三、个股配置：招商银行获增持居前，贵州茅台遭减持较多

　　整体持股集中度小幅下降，持股高占比公司持平。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周下降0.34%降至42.50%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目为60家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、中国平安、恒瑞医药和招商银行，持股规模分别为2010.70亿，953.42亿，724.39亿，664.40亿和624.94亿。

　　从整体净流入看，上周招商银行、万华化学、方大炭素、宁德时代、中国平安净流入居前，分别净流入18.73亿元、16.65亿元、15.47亿元、12.79亿元、8.79亿元；同时贵州茅台、格力电器、东方财富、五粮液、比亚迪减持较多，分别净流出28.79亿元、18.14亿元、9.43亿元、8.15亿元、8.05亿元。

　　从交易盘角度看，上周交易盘净流入前五大个股依次为：招商银行、万华化学、方大炭素、伊利股份、泸州老窖，分别净流入15.83亿元、15.70亿元、12.42亿元、8.12亿元、7.85亿元；上周交易盘净流出前五大个股依次为：贵州茅台、东方财富、智飞生物、美的集团、比亚迪，分别净流入18.90亿元、9.03亿元、6.76亿元、6.74亿元、6.00亿元。

　　从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：美的集团、中国平安、宁德时代、恒瑞医药、宋城演艺，分别净流入10.19亿元、9.16亿元、8.84亿元、7.04亿元、6.21亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：格力电器、贵州茅台、药明康德、五粮液、用友网络，分别净流入12.73亿元、9.89亿元、6.81亿元、6.57亿元、5.79亿元。

　　风险提示

　　1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

（文章来源：尧望后势）