螺纹

　　供给：受唐山环保政策常规化影响，高炉产能利用率继续下降，电炉产能利用上升，螺纹产量小幅减少。(利多)

　　需求：螺纹表观消费382.36万吨，环比增加39.27万吨，略低于2019年同期水平，乐观的需求预期仍未兑现。(中性偏空)

　　库存：螺纹钢社会库存1280.89万吨，环比减少21.25万吨；钢厂库存515.01万吨，环比减少14.62万吨。螺纹总库存拐点出现，但去库速度缓慢，高库存压力仍是螺纹目前面对的最关键问题。(利空)

　　小结：唐山高炉环保限产政策常规化，减缓了供给端的扩张速度，长期或对钢材起到支撑作用，但对高库存压力只能起到略微缓解。目前需求仅表现为需求前置，未见需求放量。相比起1280.89万吨的社库绝对水平，21.25万吨的去库速度略显无力。高库存的现实问题短期难以解决，无法对高价形成有效支撑，择机做空。

　　铁矿

　　供给：澳洲发运回升，巴西发运减少，均在正常水平；国产矿山开工率继续保持高位。(中性)

　　需求：受唐山环保政策常规化影响，铁水日均产量大幅减少，消费需求减弱。

　　(利空)

　　库存：港口铁矿石库存13021万吨，环比增加139万吨，为历史同期正常水平。

　　进口烧结粉钢厂库存1796.61万吨，环比减少28.59万吨，库存水平较为健康，短期无大幅补库需求。(中性)

　　小结：供给方面无明显扰动；需求方面，长期看在工信部粗钢压减与“碳中和”

　　方针影响下，铁矿需求有减弱空间，短期看唐山环保限产常规化，铁水产量难回升，钢厂库存处于健康状态，无大幅补库需求，下游钢材库存高企，拖累炉料价格，铁矿有进一步走弱空间，择机做空。

　　焦炭

　　供给：受环保限产政策影响，焦炭产能利用率与日均产量略微减少，但均处于历史高位，且本月焦化总产能将有增量。(中性偏空)需求：受唐山环保政策常规化影响，铁水日均产量大幅减少，消费需求减弱。

　　(利空)

　　库存：焦企、钢厂、港口焦炭库存均有不同程度增加，总库存增量较为明显。

　　(利空)

　　基差：现货提降加速，合约到期时间窗口缩短，基差开始收敛，难起到明显支撑。

　　(中性偏空)

　　小结：表内总库存继续增加，焦企库存持续攀升，六轮提降快速落地，尽管焦企有联合挺价意图，但铁水产量减量明显，焦化总产能继续增加，焦炭供给逐步宽松格局难改，且基差已向合理范围收敛，难起到明显支撑，焦炭会继续维持弱势。

　　焦煤

　　供给：洗煤厂精煤日均产量下降，蒙煤受疫情影响通关受阻。(利多)需求：受唐山环保政策常规化影响，焦炭产能利用率略有下降，但整体维持高位，且总产能将继续增加。(中性偏多)

　　库存：焦企焦煤库存继续大幅下降，经前期库存去化后，采购需求将逐步释放。

　　(中性)

　　基差：目前焦煤基差处于历史同期偏低水平，最廉仓单煤种为晋中简混焦煤，仓单成本为1446元/吨，利润约101元/吨。 (偏空)小结：蒙煤供给缩量明显，下游采购需求将逐步释放，短期对价格起到支撑，但焦炭价格持续提降，使焦煤价格承压，且盘面目前已升水现货，焦煤短期价格或保持一定韧性，但难以走出独立行情，长期看整体震荡运行。

（文章来源：宏源期货）