“资本市场非法举动者，一怕下狱，二怕被大众投资者诉讼索赔。”证监会主席易会满此前接受采访时曾作出云云论断。羁系部门推动打击违法落到实处的强烈意愿，可见一斑。

　　可喜的是，上述两个方面都在近期取得明显进展。7月31日，最高人民法院出台司法解释，中国版团体诉讼正式进入实践；而刑法修正案(十一)草案(即一读稿)也于6月尾经十三届天下人大常委会第二十次集会审议。二者有望成为新《证券法》之后，打破资本市场造假敲诈长期以来“60万顶格”困境、推动违法成本大幅提升的两大利器。

　　上海交通大学凯原法学院副教授谢杰对第一财经表示，刑法立法调解，在深化革新趋势下，有利于为资本市场提供充实的刑法准备与掩护。

　　针对立法进一步完善，他提出，证券犯法刑法修正与证券法应更好协调联动，而对期货犯法刑法条文应当充实联合期货市场违法犯法买卖业务的特点，举行针对性的、区别于证券犯法条文的立法完善。

　　在立法之外，谢杰还发起以司法解释的情势对法律所划定的敲诈刊行股票、债权罪以及违规披露、不披露紧张信息罪中的“紧张”或者“重大”判断尺度，予以更过细地明确。

　　而陪同股票刊行注册制逐步全面推开，在新《证券法》提高行政处罚金额、最高法司法解释推动团体诉讼落地、刑法修正案(十一)酝酿出台后，这个三角有望升级为“黄金三角”。

　　作为中国资本市场的羁系者，证监会认为，依法追究财政造假等严重证券敲诈举动的刑事责任是提高违法成本、严肃市场纪律、净化市场生态的紧张手段。

　　6月29日，刑法修正案(十一)草案经十三届天下人大常委会第二十次集会审议。一读稿共31条，涉及宁静生产、食品医药、金融秩序、企业产权掩护、大众卫生、情况污染等六个方面的内容。其中，与资本市场相干的条文共三条。

　　一是提高敲诈刊行股票、债券罪的刑罚，强化控股股东、现实控制人的刑事责任，一读稿将该罪的刑期上限由5年提高到15年，并对小我私人的罚金由非法召募资金的1%~5%修改为无上限限定，对单元的罚金由非法召募资金的1%~5%提高至20%到1倍。同时，增长控股股东、现实控制人组织、指使公司实行敲诈刊行举动的刑事责任。

　　二是提高违规披露、不披露紧张信息的刑罚，强化控股股东、现实控制人的刑事责任。一读稿将相干刑事职员的刑期上限由三年提高至十年，罚金数额由2万元到20万元，修改为无上限限定。同时，增长控股股东、现实控制人组织、指使实行信息披露造假举动的刑事责任，并明确控股股东等主体属于单元时实行“双罚制”，同时追究单元和相干责任职员的刑事责任。

　　三是明确将保荐人作为提供虚伪证实文件罪的犯法主体，适用该罪追究刑事责任。同时，对于中介组织职员在证券刊行、重大资产买卖业务活动中出具虚伪证实文件、情节特别严重的情形，明确适用更高一档的刑期，最高可判处10年有期徒刑。

　　“在新《证券法》完成较大范围的修改并实行的配景下，证券犯法的刑法修正，有助于确保刑事立法与司法实时应对资本市场犯法的挑战，更好地实现保障市场效率与投资者权益。”谢杰认为，一读稿在中介机构职员存心提供虚伪证实文件、过失出具重大文件失实等犯法中，保荐机构、与证券刊行有关的保荐文件等内容，针对性地扩张了证券犯法领域中介机构职员的刑事责任范围。这对于保障注册制的实行具有紧张意义。

　　在他看来，证券刊行注册制对于提升市场效率具有极为紧张的影响，但其本质上要求证券刊行主体根据证券法律划定的程序与信息披露规范，在证券中介机构的服务下，就刊行计划、财政管帐陈诉、资信证实等信息予以真实、准确、完备的披露。压实中介机构的法律责任是施行注册制极为要害的内容。

　　刑法关于证券期货违法例定的完善，一直备受各界存眷。虽然高层迩来一直夸大“严羁系”、“零容忍”的态度，但资本市场违法举动依然频发。

　　谢杰表示，证券犯法刑法修正应与证券法协调联动。新《证券法》和“两高”利用证券、期货市场犯法司法解释均对《刑法》第182条利用证券、期货市场罪中的“其他要领”举行了拓展，明确将勾引买卖业务利用、抢帽子买卖业务利用、恍骗买卖业务利用、跨期、现货市场利用纳入以“其他的要领”利用证券、期货市场的“兜底条款”领域。以是，他认为，《刑法》证券期货犯法条款也有须要予以协调修正。

　　另外，谢杰发起，应完善期货犯法刑法条文。“期货犯法刑法条文应当充实联合期货市场违法犯法买卖业务的特点，举行针对性的、区别于证券犯法条文的立法完善。”他分析，期货市场买卖业务举动结构详细体现为信息跨市场与买卖业务跨市场。

　　以期货市场内幕买卖业务为例，期货内幕信息可以是“现货市场中”的内幕信息，也可以是“期货市场中”的内幕信息，期货与现货市场的代价关联是由两个市场之间的信息关联所决定的。“这就意味着期货市场内幕买卖业务犯法刑事立法，应当以期货市场、期货内幕信息、期货市场内幕买卖业务举动的跨市场性特性为导向，设计并完善切合期货实质特性的法律规范。”谢杰称。

　　另有业内人士发起，在一读稿基础上，进一步提高证券期货犯法的刑罚上限；将敲诈刊行存托凭据纳入刑罚规制范围；将违规披露、不披露紧张信息罪改为“双罚制”，明确对公司也可判处罚金，对公司判处罚金后，受到损害的中小投资者可以通过股东代表诉讼、证券团体诉讼等制度向有关责任人追偿；将商业银行出具虚伪入账凭据、函证回函的举动纳入违规出具金融票证罪的规制范围，加大对商业银行协助上市公司财政造假举动的打击力度等等。

　　别的，谢杰还发起出台相应司法解释，对法律所划定的敲诈刊行股票、债权罪以及违规披露、不披露紧张信息罪中的“紧张”或者“重大”举行更过细地明确。

　　“以科创板刊行条件为例，企业科创定位条件与财政条件是最为焦点的底线要求。”谢杰发起，司法解释可以明确划定，刊行人对企业定位或者财政问题举行虚伪记载(编造或者遮盖与主业务务、焦点技能、发展性、市值或者营收等有关事项)的，组成遮盖“紧张”事实或者编造“重大”虚伪内容。

（文章来源：第一财经日报）