【观点及建议】

　　LLDPE目前市场价格继续下跌，企业出厂价纷纷下调，但是出厂价下调后，下游接货力度仍然不足，市场实盘成交处于倒挂的情况。下游包装膜开工率持续上升，恢复到正常水平，但由于原料价格偏高，订单量不及往年。地膜需求目前仍有支撑，但农膜企业刚需采购，接货意愿不强。短期来看，库存高位，贸易商出货需求高，对价格有一定压制。聚乙烯短期偏弱，仍会继续向下调整，直到下游企业库存下降到极限，开始补库。

　　第二、后市有几个方面的确定性，一方面，2021年大趋势仍然是通胀格局，关键是这一格局下聚烯烃月差结构以何种方式呈现对中期市场节奏影响较大。如果早早陷入升水结构的泥潭，则未来月度级别方向向上，但是周度将会是纠结的震荡市：上涨总是突然的，下跌时间跨度会拉长，另一方面，中期市场供应端确定性增加和目前市场仅仅是存量订单支撑，尚无增量需求扩张迹象，我们认为上半年在本轮库存转移行情结束后将会迎来一轮周度级别下跌调整；

　　第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势，不应有太多犹疑。2021年上半年淡季，因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑，囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱，但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。

（文章来源：国泰君安期货）