（原标题：7月M2增速回落，A股大涨分流效应令存款少增数千亿？）

央行8月11日公布的数据显示，7月社会融资范围增量为1.69万亿元，广义钱币M2同比增长10.7%，均环比回落。

中国银行首席研究员宗良对贝壳财经记者表示，前期因对冲疫情影响实行了逆周期羁系，随着疫情得到控制和经济发展步入平稳，不应该再有那么高的钱币投放，钱币供应量保持适度合理增长即可。

值得存眷的是，7月人民币存款同比少增5617亿元，其中住户存款减少7195亿元。有分析认为是7月A股牛市形成一定分流效应，但也有分析师对记者表示，存款减少可能是受贷款投放量降落影响，由于贷款会派生存款。

社融增量环比减半，M2增速6个月来首回落

据央行公布数据，7月末社会融资范围存量为273.33万亿元，同比增长仍保持在12.9%的高位；当月增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。但环比来看，7月社融增量比6月的3.43万减少了50.7%。

事实上，此前就有机构预计，由于企业债券融资回落、表外三项融资继续缩减和地方债刊行放缓等因素，新增社融将低于2万亿元。

7月数据与预期较为一致，当月对实体经济发放的人民币贷款增长1.02万亿元，同比多增2135亿元。“表外三项数据”中，委托贷款减少152亿元，同比少减835亿元；信托贷款减少1367亿元，同比多减691亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1130亿元，同比少减3432亿元。企业债券净融资2383亿元，同比少561亿元；政府债券净融资5459亿元，同比少968亿元。

同时，随着钱币政策越发注意“掌握节奏、优化结构”，M2增速也回落到10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，为6个月来初次降落。宗良分析称，本年前几个月由于新冠肺炎疫情影响，央行实行了逆周期羁系政策，这种情况下M2增速快一些，陪同疫情逐步控制，经济整体发展进入相对平稳的状态，加上经济增速比力低，不应该有那么高的钱币投放，GDP和M2两个指标整体上要匹配。

他预计，本年三四序度GDP增速将在5%至6%，中央政治局集会等官方表述中，也要求钱币供应量和社会融资范围保持适度合理增长。下半年钱币政策主要增长“精准导向”，针对单薄环节给予较大支持，并根据经济发展状态机动作出选择，这是发展趋势。

宗良还提到，本年中央提出“构建海内国际双循环相互促进新发展格式”，预示着一定的不确定性，有可能顺应的很好，也有可能需要磨合，因此钱币政策留下比力大的弹性空间；别的，当前许多国度钱币政策情况空间已经很小，在他们靠近零利率甚至负利率情况下，我们的政策运作空间比力大。

股市大涨“吸”走住户存款？

在7月金融数据中另有一项引人存眷：7月份人民币存款增长803亿元，同比少增5617亿元。其中，住户存款减少7195亿元，非金融企业存款减少1.55万亿元，财政性存款增长4872亿元，非银行业金融机构存款增长1.8万亿元。