在利率上升的环境下，美国合众银行(USB.US)的杠杆率上行空间较小。Baird分析师David George将美国合众银行的评级从“增持”下调至“中性”，目标价为55美元。

　　George表示，该公司的股价在达到有形账面价值的2.35倍时，风险/回报水平达到平衡。当前股价仅比2019年12月创下的历史最高水平低约6%。不过，考虑到其贷款增长阻力、低利率、支付量疲软以及抵押贷款费用(约占2020年营收的9%)放缓，拨备前净收入(PPNR)回报率在中期内将明显低于疫情前的水平。

　　George指出，该公司的估值反映了它的溢价，市场似乎有一点泡沫，因为投资者对其持乐观态度。他预计该公司将继续表现良好。

（文章来源：智通财经网）