传统的杠杆仓位可能带来极高收益，但用户也面临着清算风险。因此，用户需要在清算风险和可能的高收益之间进行取舍。

杠杆代币（LT）让用户不需要再进行这一取舍。与杠杆交易不同，用户可以在不需要任何抵押品、维持保证金和担心清算风险的情况下拥有杠杆头寸。

虽然LT因这一创新功能广受用户欢迎，但也导致了争议和疑惑。历史上看，与传统保证金杠杆产品相比，LT的长期回报率是相对较低 。

尽管LT存在缺陷，但全球用户对其需求在仍持续增长中。因此，为解决现有杠杆代币的这一关键问题，币安推出了币安杠杆代币（BLVT）。

什么是币安杠杆代币？

币安杠杆代币（BLVT）设计解决了用户在进行传统杠杆代币交易时面临的问题。与传统LT不同的是，BLVT的杠杆倍率不是“固定”的，BLVT的目标杠杆倍数保持在1.5倍至3倍之间。

BLVT可以在币安现货专业交易界面进行交易，旨在提供标的资产的杠杆倍数收益。每个杠杆代币的背后都对应了一篮子的币安永续合约持仓。杠杆代币价格将跟踪永续合约市场的价格变化，并随之产生杠杆水平的涨跌。

目前BLVT有两种类型：BTCUP 和BTCDOWN

● BTCUP让用户可以在比特币价格上涨时获取1.5倍-3倍杠杆收益。

● BTCDOWN则让用户可以在比特币价下跌时格获取1.5倍-3倍杠杆收益。

与传统LT相比，使用BLVT交易有哪些优势？

与传统LT相比，BLVT具有多重优势，包括多档杠杆倍率、调仓、流动性及交易费优势。

1. 浮动杠杆 vs 固定杠杆

目前最流行的LT产品使用固定3倍固定杠杆，这意味着用户可能获得的最终收益为标的资产本身收益的3倍。例如，如果BTC价格上涨5%，LT为用户带来的收益率就是15%。

下面我们举例说明固定杆杆代币中杠杆的工作原理：

1. 假设标的资产和3倍杠杆LT的初始价值都为100美元。

2. 在第一个交易日，标的资产上涨5%，3倍杠杆LT将上涨15%

3. 在第二个交易日，标的资产下跌5%。同样地，LT也将下跌15%。

两种资产的T+2盈亏状况如下：

正如你所看到的，标的资产价格几乎没有变化，但3倍杠杆LT的初始价值却亏损了超过2%。这样的情况被称为“波动率衰减”，指的是波动率对投资的长期不利影响。波动率越大，时间跨度越长，波动率衰减对投资造成的影响越不利。

大多数LT用户都意识不到LT的隐藏风险，特别是LT的“恒定”杠杆倍率对长期回报率的影响，在较长一段时间内价格变化极小的市场中，这一影响尤其严重。

让我们把前面的例子放在较长的一段时期内（365个交易日），标的资产价格变化平稳，波动率在+5%/-5%之间，看看这种情况对证券产品价值的影响如何。

这个例子展示了波动率衰减在涨跌幅很小的市场中可能造成的影响。用户之所以持仓3倍杠杆LT是因为认为它能完美反映标的资产走势，而这一影响对用户来说将是很大的打击。

为解决这一问题，币安设计了BLVT。这一代币通过采用从1.5倍-3倍的不同目标杠杆倍率来降低波动率衰减的影响。在涨跌幅很小的市场中，BLVT受到的影响更小，跟随市场势头的表现也更好，资产价格可能变化，但BLVT的价值不会因市场波动而受到较大的影响。

这就意味着在合理的一段时期内，与LT相比，BLVT价值趋向零的可能性是较低的。因此，长期来看，BLVT的表现更可能优于现有LT。

2. 调仓

LT通过增减标的资产敞口来达到该交易日的目标杠杆倍率。如果标的资产价格上涨，就会加仓；相反，如果价格下跌，就会减仓。这也被称为“调仓”。传统LT需要每天进行调仓，才能维持目标值。

例如，假设3倍杠杆LT初始资产净值（NAV）为1亿美元，那么它对应的标的风险敞口则为3亿美元。